Ministers van Financiën van over de hele wereld kwamen deze week bijeen in Washington om te worstelen met een dringende zorg: de stijgende waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van belangrijke valuta’s vormt een uitdaging voor economische beleidsmakers wereldwijd. De stijging van de waarde van de dollar is van groot belang. Naarmate de dollar sterker wordt, verzwakken andere belangrijke valuta’s, wat de inflatiedruk in landen die al moeite hebben om de stijgende prijzen in toom te houden, verergert. Bovendien worden in dollars luidende schulden die in het buitenland worden aangehouden, met name in opkomende markten, steeds zwaarder en beperken ze de economische activiteit.
Deze situatie leidt in sommige landen tot moeilijke beslissingen over de vraag of ze moeten ingrijpen om hun valuta te ondersteunen in een poging de kapitaaluitstroom een halt toe te roepen, wat doet denken aan de recente acties van Indonesië. In de bredere context zet de Amerikaanse economie haar robuuste expansie voort, ondanks renteverhogingen door de Federal Reserve . Als gevolg hiervan worden de verwachtingen voor renteverlagingen door de Fed naar achteren geschoven, wat leidt tot hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en andere financiële activa. Dit agressieve standpunt van de Fed staat in schril contrast met de aanpak van andere centrale banken, met name de Europese Centrale Bank, die een mogelijke renteverlaging in juni signaleert.
Ondertussen trekken de onderliggende factoren die de Amerikaanse economische groei aandrijven, waaronder substantiële investeringen in productiecapaciteiten en de dominantie van technologiegiganten, mondiale investeerders naar dollaractiva, waardoor de suprematie van de dollar verder wordt versterkt. Volgens de maatstaven is de dollarindex, die de dollar afzet ten opzichte van zes belangrijke valuta’s van de geavanceerde economieën, met 5% gestegen sinds het recente dieptepunt op 27 december. Verschillende Aziatische landen hebben te maken gehad met zelfs nog uitgesprokener valutaschommelingen. Opvallend is dat de Zuid-Koreaanse won dit jaar met 6,1% in waarde is gedaald ten opzichte van de dollar.
De berekeningen van Bloomberg onderstrepen de ernst van de situatie: de Taiwanese dollar bereikte deze week een laagste punt in acht jaar ten opzichte van de dollar, de Maleisische ringgit daalde naar een dieptepunt in 26 jaar en de Indiase roepie bereikte een dieptepunt ondanks de robuuste binnenlandse groei. . Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, erkende het verschil tussen de euro en de dollar en benadrukte de zorgvuldige monitoring door de ECB van valutabewegingen. Ze onderstreepte de potentiële inflatie-impact als gevolg van valutaschommelingen, waardoor de aanwezigen tijdens een evenement bij de Council on Foreign Relations geamuseerd raakten.
In dit volatiele landschap is het ooit zekere vooruitzicht van renteverlagingen door de Federal Reserve in twijfel getrokken, nu er inflatiedruk ontstaat en de kracht van de dollar centrale banken wereldwijd ertoe aanzet hun beleidsstrategieën te herzien. Nu het winstseizoen zich ontvouwt, lijkt de waarschijnlijkheid van renteverlagingen door de Federal Reserve op korte termijn steeds onwaarschijnlijker en onzekerder, wat zowel bij investeerders als beleidsmakers tot bezorgdheid leidt.